Trích đoạn – The Hollywood Reporter

Thật khó để tưởng tượng một cuộc khủng hoảng tiền mặt liên quan đến siêu siêu thị AT&T, nhưng đó chính xác là những gì đã diễn ra tại WarnerMedia vào năm 2020 và 2021. Cuộc khủng hoảng đòi hỏi phải có những điều chỉnh đối với việc lập kế hoạch cho HBO Max và câu hỏi lớn đã được đặt ra kể từ khi AT&T tiếp quản vào năm 2018 – liệu dịch vụ phát trực tuyến của họ có thể cạnh tranh trực tiếp với Netflix hay là một công ty nhỏ hơn và do đó không phải là đối thủ cạnh tranh trực tiếp – dường như sắp được trả lời. Netflix đã chi 19 tỷ đô la cho chương trình, HBO Max là 7 tỷ đô la. Và đó là trước khi tiền mặt trở nên (tương đối) khan hiếm. Khi cuộc khủng hoảng xảy ra, có hai đường dẫn song song bên trong WarnerMedia cho tương lai – một là nếu tiền mới đến; cái còn lại, ngắn hơn và ít tham vọng hơn nhiều, nếu không có một dòng tiền mới đáng kể.

HBO, hoạt động theo tiêu chuẩn HBO Max, không bị ảnh hưởng nhiều. Bước nhảy vọt về số giờ lập trình của nó đã xảy ra sau-Trò chơi vương quyền, từ khoảng 100 giờ lập trình theo kịch bản đến 150 giờ, và sau đại dịch, nó trông giống như 185 giờ, nhiều nhất trong lịch sử HBO.

Vì vậy, khi vào Chủ nhật, ngày 16 tháng 5 năm 2021, tin tức rò rỉ rằng AT&T sẽ tách WarnerMedia để hợp nhất với Discovery, các giám đốc điều hành của HBO và WarnerMedia đã không ngạc nhiên, như trong, “Vâng, vì vậy rốt cuộc cuộc khủng hoảng tiền mặt không phải là giả mạo. ”

John Stankey đã gọi điện cho các giám đốc điều hành cấp cao được chọn vào Chủ nhật để nói với họ rằng điều này là có thật, và họ lần lượt liên hệ với nhóm của mình để yêu cầu họ tiếp tục. Đó sẽ là một chuyến đi gập ghềnh. Một lần nữa.

Thỏa thuận này kêu gọi AT&T nhận được sự kết hợp giữa tiền mặt và trái phiếu trị giá 43 tỷ USD và các cổ đông của họ sở hữu 71% cổ phần của công ty mới (29% còn lại do các cổ đông của Discovery giữ lại). David Zaslav – người đã từng là Giám đốc điều hành của Discovery kể từ khi chuyển đến đó từ bộ phận pháp lý của bộ phận truyền hình cáp của NBC vào tháng 1 năm 2007 – được công bố là lãnh đạo của tổ chức mới sau khi sáp nhập. AT&T và Discovery cho biết họ dự kiến ​​sẽ hoàn tất thương vụ vào giữa năm 2022; nó sẽ tạo ra một trong những công ty truyền thông lớn nhất ở Mỹ, chỉ đứng sau Disney và sẽ gia nhập tài sản truyền thông nổi bật nhất của AT&T – HBO, mạng lưới Turner bao gồm CNN và hãng phim Warner Bros. – cho Discovery’s Animal Planet, Food Network và OWN, Mạng Oprah Winfrey.

Cả hai công ty đều cung cấp dịch vụ phát trực tuyến (HBO Max và Discovery +), với HBO, kết hợp với cáp truyền thống, tự hào có khoảng 44 triệu thuê bao trong nước so với con số 15 triệu toàn cầu của Discovery.

Các cuộc đàm phán giữa các công ty được bắt đầu bằng một email mà Zaslav gửi vào thứ Bảy, ngày 13 tháng 2 năm 2021, cho Giám đốc điều hành AT&T John Stankey. Vì vi rút coronavirus, cả hai đã từ bỏ chuyến đi đến AT&T Pebble Beach Pro-Am, nơi Zaslav muốn nói chuyện với Stankey, mặc dù Zaslav đã theo dõi các phần của giải đấu gôn từ nhà. Anh ấy nhắn tin cho Stankey, “Tôi đang suy nghĩ,” và, “Tôi có một ý tưởng.” Anh ấy đã thêm một vài biểu tượng cảm xúc cho người chơi golf và một khuôn mặt cười với kính râm. Stankey trả lời, “Luôn làm tôi sợ khi bạn làm vậy :)” và “Bạn có muốn trò chuyện không?” Họ đã kết thúc cuộc nói chuyện trong nhiều giờ.

Stankey đã gặp Zaslav vào ngày 2 tháng 3 tại Greenwich Village tại một ngôi nhà mà Zaslav sở hữu. Vào ngày 1 tháng 4, Zaslav đã mời Giám đốc tài chính của Discovery là Gunnar Wiedenfels và Bruce Campbell, một chiến lược gia của Discovery và trợ lý hàng đầu cho Zaslav, người đã từng làm việc với Discovery trước đây đối với Scripps và Eurosport. Cả hai công ty cũng mời các ngân hàng làm cố vấn về thương vụ – AT&T sử dụng LionTree và Goldman Sachs, Discovery sử dụng Allen & Co. và JPMorgan. Goldman Sachs và JPMorgan đã cho AT&T vay hơn 40 tỷ USD để hoàn tất thương vụ.

Mỗi bên có một bộ từ mã cho giao dịch. Discovery đã sử dụng các tên liên quan đến bóng chày: “Project Home Run” là sự hợp nhất, “Williams” là WarnerMedia, “DiMaggio” là Discovery và “Aaron” là viết tắt của AT&T. Tại AT&T, Discovery trở thành “Drake” và WarnerMedia trở thành “Magellan”.

Stankey đã không nói với Giám đốc điều hành WarnerMedia Jason Kilar về thỏa thuận cho đến tuần ngày 3 tháng 5, hai tuần trước khi thông báo. Kilar đã đối phó với việc không được thông báo sớm hơn bằng cách thuê luật sư Allen Grubman.

Vào Chủ nhật, ngày 16 tháng 5, Zaslav đã bay đến Dallas trên đường đến trụ sở của AT&T để xin quyết định của hội đồng quản trị của cả hai công ty về việc bật đèn xanh cho thỏa thuận. Trong khi Zaslav tới Texas, Bloomberg đưa tin rằng các công ty đang lên kế hoạch sáp nhập. Khi Zaslav đến, hai hội đồng, những người đã tập hợp hầu như thông qua cuộc họp video, đã nhất trí thông qua thỏa thuận, được công bố vào ngày hôm sau. Công ty mới sẽ được gọi là “Warner Bros. Discovery.”

JOHN STANKEY

Vào ngày 1 tháng 7 năm 2020, khi ngồi xuống ghế CEO, tôi bắt đầu quá trình tự hỏi bản thân mình rằng doanh nghiệp này sẽ như thế nào trong 5 năm tới? Tôi muốn gì, khi nhiệm kỳ của tôi với công việc này kết thúc, nói rằng chúng tôi đã có thể làm được? Cuộc điện thoại mà David thực hiện chỉ là một ngày trong một quá trình đã diễn ra hàng tháng trời. Chúng tôi đã đi khá xa trong quá trình cân nhắc xem chúng tôi nghĩ gì về hướng đi của doanh nghiệp. Vì vậy, không có sét trong một cái chai. Không phải vì David gọi cho tôi vào ngày hôm đó. Chúng tôi đang trong quá trình xem xét các lựa chọn và thảo luận chúng với hội đồng quản trị và những người mà tôi tin tưởng bên ngoài hội đồng quản trị.

DAVID ZASLAV

Nó vẫn là siêu thực khi thỏa thuận đến với nhau. Tôi đã nói chuyện với John vì tôi cảm thấy chúng tôi không đủ lớn một mình, và mỗi lần chúng tôi nhìn lại những gì chúng tôi có với nhau, nó rất bổ sung cho nhau. Nó không chỉ nhiều hơn, mà nó còn khác biệt hơn, nó hấp dẫn đối với các nhóm nhân khẩu học khác nhau, nó có chiều sâu hơn về nội dung sẽ hấp dẫn hơn đối với người đăng ký. Và chính nội dung sẽ làm giảm tình trạng lộn xộn.

JOHN STANKEY

Do sự chậm trễ của giao dịch AT&T Time Warner, cộng với thời gian chờ đợi thỏa thuận “giữ riêng” mà chúng tôi phải đồng ý, điều này không cho phép chúng tôi bắt đầu tích hợp cho đến sáu tháng sau khi kết thúc, chúng tôi đã mất khoảng một năm , có thể hơn một chút. Tôi không muốn nói rằng đó là nguyên nhân hay lý do độc quyền cho việc bán hàng [of WarnerMedia five years later], nhưng nếu chúng ta ở vị trí của chúng ta ngay bây giờ một năm trước, liệu tâm lý nhà đầu tư có thể khác không? Liệu chúng ta có phải trước khi Disney + phát triển cơ sở và chứng minh cho thị trường thấy thành công rực rỡ mà chúng ta đang có ngay bây giờ, trước khi họ đến với một mức giá thấp hơn? Tôi nghĩ nó có thể có tác động đến mọi thứ. Nhưng còn rất nhiều vấn đề khác cần được xem xét.

Không có sự quay đầu 90 độ khi David gọi. Nếu bạn là DOJ xem qua tất cả các tài liệu của tôi từ bàn làm việc, email và điện thoại của tôi mà họ sẽ xem trong những tháng tới, sẽ không có thứ gì trong đó không có tùy chọn như thế này- đã nói rõ trước khi David gọi điện cho tôi, cùng với nhiều lựa chọn khác và ưu và nhược điểm của từng cân nhắc là gì.

Tất cả các lựa chọn rõ ràng đã có sự cân nhắc phê duyệt theo quy định, cân nhắc cấu trúc vốn, tác động đến nhân viên và hiệu quả thị trường. Tôi có thể nói rằng chúng tôi đã chọn một giao dịch mà chúng tôi nghĩ là mạnh nhất từ ​​động lực phê duyệt theo quy định. Có rất ít sự chồng chéo, hầu như không có. Không có sự tập trung thị trường dưới bất kỳ hình thức, hình thức nào. Vì vậy, theo định nghĩa, điều đó cải thiện triển vọng của thỏa thuận.

DAVID ZASLAV

Cả hai chúng tôi đều là những đối thủ cạnh tranh thực sự. Chúng tôi sẽ chiến đấu hết sức mình để đạt được thành công. Nếu chúng tôi thành công và tôi tin rằng chúng tôi sẽ thành công, sẽ có các nghiên cứu điển hình của Trường Kinh doanh Harvard về thương vụ này. John có đủ can đảm để nói, “Nếu tôi có cơ hội mạnh mẽ hơn và tạo ra nhiều giá trị hơn cho cổ đông với Discovery và với Dave, tôi sẽ làm điều đó và chúng tôi sẽ trở thành công ty truyền thông IP toàn cầu hàng đầu.” Lịch sử sẽ nói rằng đây là một bước đi chiến lược xuất sắc.

JOHN STANKEY

Tôi tin rằng doanh nghiệp cần phải nhìn vào hội nhập theo chiều dọc và thẳng thắn mà nói, tôi vẫn tin điều đó. Nếu bạn hỏi tôi 5 năm nữa kể từ bây giờ, ngay cả trong cấu hình này về những gì chúng ta sẽ làm, liệu công ty truyền thông và doanh nghiệp kết nối có cần tìm ra cách để đảm bảo rằng chúng ta có thể tạo sự khác biệt cho sản phẩm không chỉ đơn giản là tốc độ bán hàng và thành công trong dài hạn, tôi vẫn tin rằng điều đó là cần thiết. Chúng tôi đã có Amazon trong lĩnh vực kinh doanh vệ tinh trở thành nhà cung cấp thông tin liên lạc toàn cầu bây giờ. Tất cả chúng ta không nên nghĩ đó là hành động cuối cùng. Một trong những công việc tôi cần làm trong quá trình phát triển AT&T là đảm bảo chúng tôi đưa ra một chiến lược mà cơ sở nhà đầu tư sẽ chấp nhận và làm việc thông qua và cung cấp cho chúng tôi tín dụng phù hợp.

Có gì thay đổi so với thời điểm đóng cửa? Đó là động lực của cơ sở vốn không nhận ra giá trị của những gì chúng tôi đã tạo ra trong công ty truyền thông bằng cách thực hiện những động thái khó khăn mà chúng tôi đã thực hiện, tiến bộ tốt, công việc mạnh mẽ của Jason. Họ từ chối cung cấp cho chúng tôi tín dụng cho sự tiến bộ đó. Chúng tôi cũng cần một sự thúc đẩy mạnh mẽ vào việc triển khai toàn cầu. Điều đó đè nặng lên tôi.

DAVID ZASLAV

Chúng tôi đã được rất nhiều chủ ngân hàng đưa ra nhiều ý tưởng trong nhiều năm, có thể là hàng nghìn lần, nhưng không ai đưa ra thương vụ này. Tôi đã nói với John trong cuộc trò chuyện đầu tiên của chúng tôi, “Sự kết hợp này không chỉ giúp chúng tôi tốt hơn với nhau mà còn khiến chúng tôi trở thành công ty truyền thông tốt nhất trên thế giới.”

Thuở nhỏ đi cắm trại, bên gái trại bên kia hồ. Đây là sự tương đồng: Netflix đã rất thành công, họ đã đến bờ bên kia của hồ và xây dựng một cabin. Disney là một công ty đáng gờm, và không ai trong chúng tôi mong đợi họ sẽ có tác động nhanh như vậy, và họ cũng đang ở khía cạnh khác. Tôi nói với John, “Mỗi người trong chúng ta hiện đang ở giữa hồ, nhìn qua vai của chúng ta về một nhóm người khác và tự hỏi liệu chúng ta có đi đến bờ bên kia không. Nếu chúng ta ở bên nhau, chúng ta không chỉ vượt qua được phía bên kia mà còn trở thành người giỏi nhất. “

Kinh doanh phát trực tuyến là chiến tranh, pháo binh là tài năng sáng tạo và đầu tư kinh tế. Nó không dành cho những người yếu tim. Nó rất khó khăn. Cả AT&T và Discovery đều hoạt động tốt. Trong suy nghĩ của tôi, sẽ không có sáu hoặc bảy người chiến thắng. Khi bạn nhìn vào những gì John đang phải đối mặt, cuộc chiến với Netflix và Disney, hai công ty tuyệt vời, đó là một thách thức thực sự. Bây giờ cùng nhau, chúng tôi biết chúng tôi có thể đạt được điều đó. Chúng ta có thể trở thành toàn cầu trong 200 triệu ngôi nhà không? Đây là những cuộc chiến đấu cho đến chết.

BRIAN ROBERTS

Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành Comcast

Thế giới rõ ràng đã thay đổi. Giờ đây, chúng tôi là một trong 10 nhà phân phối của HBO trong cùng một thành phố, không bao gồm cơ sở thứ 11, vì họ cũng đang tự phân phối. Bạn không tìm thấy nhiều doanh nghiệp – Pepsi, Toyota, những doanh nghiệp khác – nơi bạn không phải là nhà phân phối duy nhất. Thế giới trực tiếp đến người tiêu dùng đã bùng nổ và tất cả chúng ta đang tái tạo lại các mối quan hệ của mình.

JOHN MALONE

Cổ đông khám phá

Đó là một sự phù hợp tuyệt vời. WarnerMedia cần quy mô toàn cầu để cạnh tranh, Discovery có sự hiện diện trên 200 quốc gia bằng 80 ngôn ngữ, cộng với sức mạnh và sức mạnh tổng hợp tuyệt vời trong ngành kinh doanh truyền thống ở Hoa Kỳ. Tôi tin rằng AT&T sẽ quyết định quay hoặc bán Time Warner để tập trung vào hoạt động kinh doanh kết nối cốt lõi của họ và tôi rất vui khi họ đã chọn Discovery để tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch này.

Đây là giao dịch lớn nhất trong sự nghiệp của tôi nếu được Discovery mua lại. Tôi rất vui mừng vì giao dịch này tạo ra một nền tảng cho David Zaslav và nhóm chứng minh trên quy mô lớn các kỹ năng mà họ có trong việc tích hợp hai công ty, phát triển đội ngũ quản lý “tốt nhất” và thực hiện chiến lược tăng trưởng trên quy mô toàn cầu. Nó sẽ rất vui khi xem.

DAVID ZASLAV

Tôi là một người yêu thích công việc kinh doanh này từ rất lâu rồi. Tôi nhớ khi Chuck Dolan ra mắt HBO, và mọi người ở nhà nghỉ để có thể xem HBO. Khi bạn nghe bản nhạc đó và bạn nhìn thấy thương hiệu HBO, bạn biết một điều: Bạn sẽ thấy một cách kể chuyện tuyệt vời và khi nó hoàn thành, bạn sẽ thích nó.

HBO đã dạy mọi người rằng nội dung đáng mua. Đó là một công ty cực kỳ độc đáo và nếu chúng tôi có thể hoàn thành thương vụ này, chúng tôi sẽ đưa HBO đi khắp thế giới.

Tôi đã tham dự một bữa tiệc vào Chủ nhật vừa qua và mọi người phải đi sớm để xem Mare of Easttown. Đó là sức mạnh của HBO. Họ là những người giám định chất lượng tốt nhất – đó là nước sốt thần kỳ của họ. Đó là những gì HBO có. Và nó sẽ không biến mất.

Trích từ Tinderbox: Cuộc truy đuổi tàn nhẫn các biên giới mới của HBO của James Andrew Miller. Được xuất bản bởi Henry Holt và Công ty vào ngày 23 tháng 11 năm 2021. Bản quyền © 2021 bởi James Andrew Miller. Đã đăng ký Bản quyền.

Câu chuyện này xuất hiện lần đầu trên tạp chí The Hollywood Reporter số ra ngày 17 tháng 11. Nhấn vào đây để đăng ký.